竟彩网:不让票子变“毛” 这是央行最珍贵的承诺

    易纲这句话，道出了贯穿于中央银行几百年历史中的金科玉律：货币价值稳定，是央行权威的根基。中央银行最初从英格兰诞生，是为了方便政府筹措资金，央行发行的货币本质上也是央行对货币持有人的负债。在金银本位制的年代，公众可以随时将手中的货币兑换为贵金属，央行需要用储备的贵金属兑付债务。到了信用货币时代，虽然央行不再有兑付贵金属的义务，但流通在外的货币仍然以央行负债的形式，明确记载于央行的资产负债表上，代表了央行对于国内外所有货币持有人的承诺，而债权价值不缩水是维持这份承诺的基本要求。

  币值稳定，直接体现为物价稳定，任何通货膨胀都是货币现象，为此几乎所有央行都设定了具体的物价目标，以确保货币发行量符合经济的实际需求。为了促进经济扩张，无论是发达国家还是发展中国家，物价增长目标普遍在2%及以上，但这和保持币值稳定形成冲突，为此央行需要设定政策利率影响金融市场，让货币持有者获得不低于物价涨幅的无风险回报。

  但这种状况，在2008年金融危机后被颠覆，零利率甚至负利率、量化宽松等非常规货币政策成了“常规”，在欧洲一些国家，民众存款不但收不到利息，反而还要向银行支付“保管费”，银行发放的按揭贷款不但不收利息反而还要定期减记借款者的本金。泛滥的流动性，不仅没有带来经济的复苏，反而推高了资产泡沫，欧洲一些国家的国债价格最高已飙升至面值的近2倍。